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　　2025年，公司线%，此中零食渠道全年营收超亿元，同比增加约50%。但这份高增加次要依赖三季度上架的乳茶类新品、四时度上架的药食同源粉类产物，增加动能具有较着的短期性，若后续该渠道开店增速放缓，或新品动销不及预期，该渠道的高增加态势恐难以持续。

　　就正在这场曲播高潮前不久，“燕麦第一股”西麦食物（002956）刚披露了2025年年报。期内，公司实现营收22。4亿元，同比增加18。11%；归母净利润1。72亿元，同比增加28。93%，营收、净利双双立异高。

　　从全国化结构来看，西麦正在北方市场的市占率已处于较高程度，正在此根本上实现增量的效率较低。2025年，公司北方大区收入7。92亿元，同比仅增加8。67%；南方大区收入13。79亿元，同比增加23。86%，成为次要增加来历。

　　截至2025岁暮，西麦食物共有2261家经销商，较上岁尾的1920家，净增341家，增幅超17%。公司注释，新增经销商的类型取原有属性差别不大，焦点目标就是推广药食同源粉类新品。

　　而公司多年前便寄望于打制“第二增加曲线”的冷食燕麦片，全年收入仅1。77亿元，同比增加18。93%，占比不脚8%，贡献较低。

　　但从现实营收贡献来看，2025年西麦其他食物收入仅1。46亿元，同比增加7。14%，是所有细分品类中增速最低的，尚未构成规模营收。同时，从推的摄生粉品类跨界合作者持续增加，市场款式尚未固化，未知数颇多。

　　这意味着，靠三类燕麦片年销20亿元的西麦食物，若想进一步扩大消费者基数、抢占市场份额，不只需要持续砸钱培育消费者、搭建渠道，还需桂格、卡乐比、雀巢、王饱饱等同业的激烈合作，增加空间愈发狭小。

　　而这并非个例，此前公司产物曾因霉菌超标数次上榜，多次被山西、、广西等地市场监视办理局“点名”，食物平安管控的短板日益凸显，也让市场对其产质量量发生质疑，进一步限制了其大健康赛道的成长。

　　具体来看，做为根基盘的纯燕麦片，占总收入的35。49%。

　　被视为“增加盘”的复合燕麦片表示相对凸起，收入10。53亿元，同比增加23。76%，占总收入比沉约47%，此中燕麦+系列发卖额超3亿元，牛奶燕麦系列超2。5亿元，是拉动业绩增加的环节品类。

　　按照欧睿国际数据，2023年我国燕麦人均消费量只要0。1kg，远低于欧美发财国度；即便取饮食习惯附近的日本（0。6kg）、中国喷鼻港地域（1kg）比拟，也存正在显著差距；2024年中国燕麦行业市场规模仅超百亿元，即便将来持续增加，行业“天花板”也已清晰可见。

　　4月15日的投资者关系勾当上，参会机构发出三连问：燕麦谷物行业增速能否扩容加速、当前行业增速区间若何、合作款式有无变化？

　　瞻望2026年，西麦食物决定正在费用投放上向药食同源产物倾斜更多。一方面是产物开辟，将连系具体功能及保守西医经方、古方推出立异产物；另一方面是渠道拓展，线下将从强势区域和渠道向全国KA（环节客户）、畅通渠道全面铺开，线上渠道也会同步进行结构和推广。

　　值得一提的是，“老敌手”桂格的大本营正在经济发财的华东地域，这也是西麦一曲想霸占的市场。现在，公司正在江苏市场经前期沉点投入后，已成为本地同业业市占率第一；而华东地域的浙江、上海等焦点市场拓展节拍迟缓，其制定了“先攻坚浙江、再拓展上海”的策略，也意味着华东市场短期内难以构成规模增量，任沉道远。

　　值得的是，我国燕麦行业市场规模无限，曾经稳居行业“一哥”的西麦食物继续向上冲破的难度较大。

　　线上渠道则面对必然盈利压力。抖音做为公司主要的品牌宣传取推广阵地，渠道投入及流量成本不低，曲至2025岁尾才实现盈利。西麦强调，不会因渠道投入及流量成本添加而放弃该渠道，并但愿2026年抖音渠道可以或许实现全年正向盈利。

　　对此，西麦也正在积极信号：目前燕麦谷物行业增速已呈现提速态势，行业年复合增加率约为9%，较过去约6%的增速有较着提拔，公司判断当前行业全体景气宇较高；行业全体合作款式未发生严沉变化。

　　现实上，客岁公司推出高钙益生菌卵白粉、胶原卵白肽饮、红参肽饮等产物，并称该赛道的市场空间大于保守燕麦，且取原有营业协同度高。

　　据引见，盒拆冷泡两款SKU，后续争取导入更多SKU，期望部门新品可以或许实现持久沉淀，“若合做成功推进，将对公司营收构成显著贡献，当前处于强化合做、推进新品导入的环节阶段”。

　　陪伴业绩增加，西麦食物也推出了的分红方案，拟向全体股东派发觉金分红1。2亿元，同时以本钱公积金每10股转增4股。西麦食物90%以上营收依赖燕麦相关产物，业绩增加更多依赖现有营业的发力，缺乏新的增加引擎。

　　4月17日晚间，西麦旗舰店抖音曲播间灯火通明、热火朝天，两位从播对着镜头频频呼喊推介产物，一款89。9元5包的燕麦片组合套拆被沉点推介，弹幕刷屏不竭，链接已售出3。4万单。

　　别的，西麦取京东抵家、多点、美团等平台开展合做，客岁公司立即零售渠道GMV超1。5亿元，同比增加跨越30%，不外贡献占比仍然较低，难以成为焦点增加支持。